? ? ? 受電石限產(chǎn)影響，近期PVC價格走勢強勁。但是考慮到限產(chǎn)影響有限，供大于求的問題仍然存在，因此PVC上漲基礎(chǔ)不牢，存在較大的回調(diào)風(fēng)險。

限產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量占比極小

　　近期，PVC價格大幅上漲主要得益于上游電石限產(chǎn)消息炒作。經(jīng)證實，寧夏地區(qū)部分電石企業(yè)停車限產(chǎn)，但是力度相對有限，15臺左右電石爐停車或計劃停車，停車的電石企業(yè)日產(chǎn)量總計在2000噸左右，占全國每日電石總量的3%左右，對電石價格影響有限。從近期現(xiàn)貨價格的運行情況來看，這一觀點再次得到證實，目前國內(nèi)電石現(xiàn)貨均價為3525元/噸，11月中旬為3700元/噸。因此，電石限產(chǎn)對市場的影響更多在心理層面。

庫存連續(xù)下降支撐價格

　　9月以來，隨著PVC價格大幅下挫，PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤急劇縮窄，由高盈利近2000元/噸跌至低虧損500元/噸。在通常情況下，隨著利潤下滑，企業(yè)會降低負(fù)荷減少虧損，終使供需重新達(dá)到平衡。但是由于氯堿工業(yè)的特殊性，在堿的價格表現(xiàn)良好的前提下，以堿養(yǎng)氯導(dǎo)致PVC供應(yīng)即使在價格下挫的條件下，也難以減少。近期，四川金路和德州實華的裝置恢復(fù)開工，國內(nèi)PVC開工負(fù)荷再次上升至75.5%左右，市場供應(yīng)仍然充裕。

　　不過，雖然PVC現(xiàn)貨價格下降沒有造成供應(yīng)下降，但是加快了下游企業(yè)去庫存的進(jìn)程。從目前公布的數(shù)據(jù)來看，華東地區(qū)的PVC社會庫存為120000噸左右，呈緩慢下降的態(tài)勢。隨著社會庫存的不斷下降，貨源主要集中在生產(chǎn)企業(yè)，有利于后期企業(yè)的挺價行為，對PVC價格將形成一定支撐作用。

? ? ? 一般而言，冬季裝修市場進(jìn)入淡季，PVC下游型材和管材企業(yè)訂單不佳，下游需求難有起色。但是由于PVC價格持續(xù)走低，近期PVC出口量增加，這客觀上增加了國內(nèi)PVC的消費量。不僅如此，西北地區(qū)由于貨源供應(yīng)偏緊，下游企業(yè)備貨意愿強烈，很多企業(yè)預(yù)售貨源，甚至出現(xiàn)了負(fù)庫存的現(xiàn)象。南方地區(qū)，由于需求受氣溫影響較小，企業(yè)仍然有一定的訂單量。

　　綜合來看，短期內(nèi)局部的消費向好對PVC的價格形成一定提振作用，但是這種消費向好是不具備持續(xù)性的。隨著年底到來，PVC的下游消費將進(jìn)一步走淡，難以支撐PVC價格持續(xù)上漲。

　　綜上所述，目前PVC的基本面呈現(xiàn)多空交織局面：一方面，社會庫存下降將減弱后期下游企業(yè)的議價能力，需求階段性向好對PVC的價格產(chǎn)生一定支撐；另一方面，電石限產(chǎn)影響有限，供給壓力仍然較大，需求中期表現(xiàn)難有改善，PVC價格上漲的壓力重重。基于上述判斷，筆者認(rèn)為目前PVC上漲的基礎(chǔ)并不牢固，價格仍然存在較大的下行風(fēng)險。因此，不建議追多，等待機會逢低買入操作。